在美联储宣告10年以来首次加息后的一周，黄金价格保持在10701080美元/盎司区间波动。我们指出，尽管短期金价于1070美元/盎司上方企稳，但金价长年上行的压力仍然较小。

　　黄金短期声浪，但中长期仍然看空　　从最近一周来看，美联储加息政策还清后，黄金价格持续振荡整理，主要因为政策与市场预期高度一致，加息预期已提早体现在价格中。10月FOMC会议上，美联储已明确提出将在12月会议上根据劳动力市场和通胀水平辩论否加息的问题，而12月发布的失业率保持在7年半以来的低位，非农就业人数及CPI同比皆好于预期。同时，加息前联邦基金利率期货表明12月加息的概率高达80%。

美联储加息信号明朗化及数据展现出靓丽，充份增强了市场预期，造成加息预期提早消化，并提早构建可行性的自我调整。　　因此，预期还清后，空头平仓反而造成市场经常出现了一段时间声浪。但是，长年来看，目前市场仍缺少转变金价趋势的因素，在美联储加息的大周期下，随着加息进程的前进，金价中长期走势仍将承压上行。　　未来的加息进程仍以美国经济为提示　　FOMC会议声明回应，美联储将不会评估实际与预期的经济状况，特别是在是低收入最大化及2%的通胀目标，以要求未来加息的节奏及幅度。

美联储指出美国经济已保守扩展，虽然不受能源价格及非能源进口价格下降的影响，通胀水平持续高于美联储2%的长年目标，但低收入市场的强大展现出使得美联储对通胀返回2%充满信心。　　从近期发布的数据来看，美国劳动力市场持续展现出靓丽，上周发布的初请求失业金人数倒数第42周高于30万人次，并相似1973年刷新的低点，11月个人收入月率下降0.3%，为倒数8个月袭港快速增长，助推当月核心CPI同比快速增长2%，整体通胀水平基本超过美联储的目标，从而造就12月密歇根大学消费者信心指数创下7月以来的新纪录。

加息有可能造成房地产市场的发展丧失小部分动能，但我们预计这对美国整体经济的影响受限，美国经济依然保持保守扩展，反对美联储积极开展较慢的加息进程。　　美元经常出现阶段性消息传递，但仍正处于强势周期　　历史数据指出，美联储首次加息后美元指数偏向于经常出现短期消息传递。在此前低增强的加息预期下，短期推升美元指数更进一步上升的动力已在加息预期的体现中提早消化，造成靴子落地后美元新的返回100以下。但是加息周期的打开终将推升美元，承托本轮美元强势周期的基础全球经济及货币政策的差异化，未再次发生根本性的转变。

　　尽管美国经济不受周期性因素的影响经常出现强大衰退的概率较小，但相比之下，欧元区失业率仍低约10%，而日本衰退才刚刚开始。虽然进程将不会较为较慢，但美国已宣告了超强严格时期的完结，而其他主要经济体则仍在严格的道路上。因此，我们指出，尽管加息政策落地后美元经常出现一段时间消息传递，但强势美元的基础仍并未转变，长年来看，美元指数稳住100之上仍是大概率事件。　　历史经验指出，美联储首次加息后4个月美元指数将新的走强，同时市场预期下一次低概率加息时点为一二季度过渡。

因此，预计明年一季度末美元未来将会积累新一轮的下跌动力。综上所述，由于市场提早消化加息预期，靴子落地后短期金价持续振荡整理，但承托强势美元的基础未再次发生根本性变化，金价长年上行压力仍然较小。

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